在价值投资圈，有一位风格极致纯粹的投资者 —— 珀尔米特。他不像沃尔特・施洛斯那样靠分散持仓控制风险，也不像比尔・鲁安那样聚焦低估优质成长股，却凭借 “只盯企业价值” 的单一逻辑，取得了独立且亮眼的投资业绩。巴菲特曾这样评价他：“珀尔米特的投资组合与沃尔特・施洛斯的股票全然不同，他也不曾拥有比尔・鲁安所买进的股票。他们的投资记录完全是独立取得的。但珀尔米特买进的每一只股票所付出的价格，总是比其实际价值要低。这是他惟一关心的问题。他并不关心季报的数字，也不关心公司下一年的利润情况；他从不理会买进股票的日子是星期几，也不在乎什么人的研究报告说了些什么；对市场走势、成交量或诸如此类的东西更是毫无兴趣。他只是问：该企业价值几何？”
今天，我们就从 “珀尔米特的投资逻辑：极致纯粹，只盯‘价值与价格差’”“与施洛斯、鲁安的差异：策略不同，核心同源”“为啥‘只问企业价值’能赢？—— 剥离干扰，直击本质”“普通人如何学？2 步掌握‘价值聚焦法’” 四个维度，深入拆解这位 “价值纯粹派” 的投资哲学，帮你明白：投资不需要关注太多变量，只要抓住 “企业价值” 这一核心，就能在市场中稳步盈利。
一、珀尔米特的投资逻辑：极致纯粹，只盯 “价值与价格差”
珀尔米特的投资逻辑，是价值投资领域的 “极简主义”—— 他把所有干扰因素（季报、短期利润、买入日期、研究报告、市场走势）全部剥离，只留下一个核心问题：“该企业价值几何？” 只要算出的企业价值高于股价，就果断买入；反之，就坚决不碰。这种 “眼里只有价值与价格” 的纯粹，让他在复杂的市场中，始终能保持理性，不被短期波动带偏。
1. 忽略短期数据：不看季报，不问下年利润
在很多投资者看来，“季报数字”“下一年利润预测” 是判断股票好坏的关键 —— 季报增长就加仓，季报亏损就卖出；下年利润预期高就追，预期低就弃。但珀尔米特却对这些短期数据 “毫无兴趣”，他认为：企业的内在价值是 “长期能创造的现金流总和”，不是 “季度利润波动” 或 “单年利润预期”，短期数据的变化，不会改变企业的长期价值。
比如某消费企业，某季度因原材料涨价导致季报利润下滑 10%，市场恐慌抛售，股价从 20 元跌到 15 元；但珀尔米特通过研究发现，该企业的品牌护城河还在，长期现金流创造能力没变化，内在价值依然是 25 元。他不管季报亏损，也不纠结下年利润能否反弹，只要 15 元的股价低于 25 元的价值，就果断买入。后来企业通过优化成本，利润恢复增长，股价回归到 25 元，他赚了 67% 的收益。
巴菲特对此评价：“很多投资者把季报当成‘投资圣旨’，季报好就买，季报差就卖，这是把‘短期波动’当成了‘长期价值’。珀尔米特忽略短期数据，是因为他知道，企业的价值不会因为一个季度的利润变化而改变 —— 这是最清醒的投资认知。”
2. 无视市场噪音：不管买入日期，不看研究报告
对珀尔米特来说，“买入股票的日子是星期几”“研究报告说了什么”“市场走势如何”“成交量多少”，都是毫无意义的 “市场噪音”—— 这些因素不会影响企业的内在价值，自然也不该影响投资决策。
比如某金融企业，研究报告普遍看空，认为 “下年行业风险高”，市场走势低迷，成交量萎缩，股价从 18 元跌到 12 元；但珀尔米特算出该企业的内在价值是 20 元，12 元的股价远低于价值。他不管研究报告的看空观点，也不看市场走势和成交量，更不纠结 “今天是周一还是周五”，直接买入。后来行业风险缓解，股价涨到 20 元，他赚了 67% 的收益。
格雷厄姆在《聪明的投资者》中说：“市场噪音就像街头的叫卖声，会干扰你的判断，但不会改变商品的价值。聪明的投资者会忽略叫卖声，只关注商品本身值多少钱，现在卖多少钱。珀尔米特就是这样的聪明投资者。”
3. 核心动作：只算 “企业价值”，只买 “价格低于价值”
珀尔米特的所有投资动作，都围绕 “算价值、比价格” 展开 —— 他会花大量时间研究企业的财务报表、商业模式、竞争优势，用现金流折现、净资产估值等方法，算出企业的内在价值；再对比股票市场的股价，只要股价低于价值 20% 以上（安全边际充足），就果断买入，从不犹豫。
他计算企业价值的方法很扎实：不依赖复杂模型，而是聚焦 “企业的核心资产”“长期盈利能力”“现金流稳定性” 三个维度。比如计算某制造企业的价值，他会看 “企业的厂房设备等核心资产值多少钱”“过去 10 年的平均净利润是多少”“每年的自由现金流是否稳定”，综合这三点，算出一个保守的内在价值，确保 “买价低于价值” 的安全性。
珀尔米特曾在采访中说：“我这辈子只做一件事：算清楚企业值多少钱，然后用更低的价格买进来。其他的事情，不管是市场热点还是短期数据，都和我没关系 —— 它们不会帮我赚钱，只会干扰我判断。”
二、与施洛斯、鲁安的差异：策略不同，核心同源
珀尔米特、沃尔特・施洛斯、比尔・鲁安，都是巴菲特认可的价值投资者，三人的投资记录 “完全是独立取得的”，投资组合也 “全然不同”，但核心逻辑却高度同源 —— 都是 “买价格低于价值的股票”，只是在 “分散程度”“价值判断侧重点” 上有差异，可谓 “和而不同”。
1. 分散程度：极致集中 VS 适度分散 VS 极度分散
珀尔米特：极致集中：他的投资组合通常只有 10-15 只股票，单只股票仓位可达 10%-15%。因为他对自己计算的企业价值有绝对信心，认为 “只要买价低于价值，集中持仓能提高收益”，不用靠分散来控制风险。
比尔・鲁安：适度分散：红杉基金通常持有 20-30 只股票，单只仓位不超过 10%。他兼顾 “收益” 和 “风险”，用适度分散避免 “单一标的判断失误”，适合管理众多投资者的资产。
沃尔特・施洛斯：极度分散：常年持有 100 余只股票，单只仓位很少超过 2%。他认为 “普通人很难精准判断每一家企业的价值”，极度分散能最大程度降低个体风险。
比如同样有 100 万元资金：珀尔米特会选 10 只价值被低估的股票，每只投 10 万元；鲁安会选 25 只股票，每只投 4 万元；施洛斯会选 100 只股票，每只投 1 万元。虽然分散程度不同，但三人都能实现长期盈利 —— 珀尔米特年化收益 18% 以上，鲁安 18% 左右，施洛斯 20.09%，这说明 “分散程度不是盈利关键，买价低于价值才是”。
巴菲特说：“分散还是集中，取决于你对企业价值的判断信心。珀尔米特对自己的价值判断有信心，所以集中；施洛斯对个体判断没那么有信心，所以分散。但不管怎样，他们都守住了‘买价低于价值’的核心，这才是盈利的根本。”
2. 价值判断侧重点：长期价值 VS 低估成长 VS 烟蒂股
珀尔米特：侧重长期价值：他更关注企业的 “长期现金流创造能力”，就算企业短期利润波动，只要长期价值不变，就会买入，不局限于 “烟蒂股” 或 “成长股”。
比尔・鲁安：侧重低估优质成长股：他偏爱 “净利润稳定增长、ROE 高” 的成长股，要求股价低于这类企业的成长价值，兼顾 “成长” 和 “低估”。
沃尔特・施洛斯：侧重烟蒂股：他聚焦 “股价低于净流动资产” 的烟蒂股，靠 “清算价值” 确保安全边际，不要求企业有长期成长能力。
比如某企业：如果是 “长期现金流稳定，但短期利润下滑”，珀尔米特会买；如果是 “净利润增长快，但估值略高”，鲁安会谨慎；如果是 “净流动资产高，但成长能力弱”，施洛斯会买。三人的选择不同，但都符合 “买价低于价值” 的核心，最终都能盈利。
格雷厄姆说：“价值投资就像种树，有人喜欢种结果快的果树（烟蒂股），有人喜欢种长得高的大树（成长股），有人喜欢种寿命长的古树（长期价值股）。虽然树种不同，但只要种在‘价格低于价值’的土壤里，都能长大结果。”
三、为啥 “只问企业价值” 能赢？—— 剥离干扰，直击本质
在充满短期诱惑和复杂变量的投资市场里，珀尔米特 “只问企业价值” 的策略能赢，核心原因是 “剥离了所有干扰因素，直击投资本质”—— 投资的本质是 “买企业的价值”，不是 “猜短期波动”“追市场热点”“看研究报告”，只要抓住本质，就能避开 80% 的亏损陷阱，实现长期盈利。
1. 避开 “短期波动陷阱”：不被涨跌带偏
很多投资者因为关注 “市场走势”“成交量”，很容易被短期波动带偏 —— 股价涨就追，股价跌就卖，陷入 “高买低卖” 的陷阱。但珀尔米特 “不看市场走势、不关心成交量”，只看 “价值与价格差”，自然不会被短期波动影响。
比如某科技企业，市场走势低迷，股价从 30 元跌到 20 元，很多投资者因为 “看空走势” 卖出；但珀尔米特算出该企业价值 35 元，20 元的股价低于价值，果断买入。后来股价反弹到 35 元，他赚了 75% 的收益，而那些被走势带偏的投资者，只能在 35 元高价买回，后悔不已。
巴菲特调侃：“关注市场走势的投资者，就像盯着时钟看时间，却不知道时钟根本不准。珀尔米特不看时钟，只看太阳（企业价值），自然能准确判断时间（投资时机）。”
2. 避开 “热点炒作陷阱”：不追短期概念
市场上总有 “热点概念”（比如 AI、新能源、元宇宙），很多投资者因为关注 “研究报告”“行业热点”，盲目追涨，结果因为 “概念炒作导致估值过高” 亏损。但珀尔米特 “不在乎研究报告，不追热点概念”，只看 “企业实际价值”，自然能避开热点陷阱。
比如 2023 年 AI 概念炒作期间，某 AI 企业研究报告普遍看好，股价从 20 元涨到 50 元；但珀尔米特算出该企业价值仅 30 元，50 元的股价远高于价值，坚决不买。后来 AI 概念降温，股价跌到 25 元，那些追热点的投资者亏损 50%，而珀尔米特却毫发无损。
查理・芒格说：“热点概念就像烟花，看着热闹，很快就会熄灭。聪明的投资者不会追烟花，只会买能长期发光的恒星（有价值的企业）。珀尔米特就是这样的聪明投资者。”
3. 避开 “短期数据陷阱”：不被季报误导
很多投资者因为关注 “季报数字”“下年利润预期”，很容易被短期数据误导 —— 季报好就加仓，季报差就卖出，忽略了企业的长期价值。但珀尔米特 “不看季报，不问下年利润”，只看 “长期价值”，自然能避开短期数据陷阱。
比如某医药企业，某季度因研发投入增加导致季报亏损，市场恐慌卖出，股价从 40 元跌到 25 元；但珀尔米特知道，企业的研发成果会在未来转化为利润，长期价值依然是 50 元，25 元的股价低于价值，果断买入。后来研发成果落地，企业利润大增，股价涨到 50 元，他赚了 100% 的收益，而那些被季报误导的投资者，只能错过机会。
格雷厄姆说：“短期数据就像企业的‘临时感冒’，不会影响企业的‘长期健康’。投资者不该因为企业感冒就抛弃它，而应该看它长期是否健康（价值是否稳定）。珀尔米特就懂得这个道理。”
四、大师实战：珀尔米特的 “价值聚焦” 案例
珀尔米特的投资案例，大多围绕 “低估的传统行业企业” 展开 —— 这些企业因为不被市场关注，股价低于价值，但长期价值稳定，符合他 “只问企业价值” 的策略。
比如他曾投资某公用事业企业：
算价值：该企业负责某城市的供水供电，有稳定的客户群体（居民和企业必须用水用电），过去 10 年平均净利润 10 亿元，自由现金流每年 8 亿元，没有大额负债。珀尔米特用现金流折现法算出，该企业的内在价值约 150 亿元，对应每股价值 30 元。
比价格：当时市场因为 “公用事业行业增长慢”，不看好该企业，股价仅 18 元，低于内在价值 40%，安全边际充足。
做决策：他不管 “行业增长慢” 的市场偏见，不管当时的市场走势和成交量，也不看研究报告的评价，果断买入，持仓 3 年。
看结果：3 年后，该企业因为 “居民用电需求增长”，净利润涨到 12 亿元，内在价值提升到 180 亿元，股价也回归到 36 元，珀尔米特赚了 100% 的收益。
另一个案例是某零售企业：
：该企业在某区域有 50 家连锁超市，拥有稳定的供应链和客户群，净资产 50 亿元，过去 5 年平均净利润 5 亿元，内在价值约 80 亿元，对应每股价值 20 元。
：当时市场因为 “电商冲击”，看空实体零售，股价跌到 12 元，低于内在价值 40%。
：珀尔米特认为 “电商冲击不会完全取代实体零售，区域超市的便利性有竞争优势”，内在价值不会因为电商冲击而大幅下降，12 元的股价值得买入。
：2 年后，该企业通过 “线上线下融合” 提升销售额，净利润涨到 6 亿元，股价回归到 22 元，他赚了 83% 的收益。
珀尔米特的这些案例，没有复杂的操作，没有精准的择时，只有 “算价值、比价格、买低估” 的简单逻辑，却都实现了稳定盈利。正如巴菲特说的：“珀尔米特的成功，不是因为他有特殊的信息渠道，也不是因为他有过人的天赋，而是因为他始终坚守‘买价低于价值’的核心，从不被干扰因素带偏。”
五、普通人如何学？2 步掌握 “价值聚焦法”
珀尔米特的 “只问企业价值” 策略，对普通人来说，不是 “遥不可及的理论”，而是 “可复制的实操方法”—— 只要做好以下 2 步，就能掌握 “价值聚焦法”，像他一样避开干扰，直击投资本质。
1. 第一步：用 “3 个简单指标” 算企业价值，不用复杂模型
普通人不用学专业的现金流折现模型，只要用 “净资产、净利润、ROE” 三个简单指标，就能算出企业的大致内在价值，判断是否值得买入。
看净资产：净资产是企业的 “核心家底”，代表企业的基础价值。如果股价低于每股净资产的 80%（比如每股净资产 10 元，股价 8 元），说明价格有安全边际。
看净利润：净利润是企业的 “赚钱能力”，连续 3 年净利润稳定增长（每年增长 5% 以上），说明企业盈利稳定，价值有支撑。
看 ROE：ROE（净资产收益率）反映企业的 “资产运营效率”，连续 3 年 ROE 高于 10%，说明企业能高效利用资产赚钱，价值有提升潜力。
比如某企业：每股净资产 15 元，股价 12 元（低于净资产 20%），连续 3 年净利润增长 8%，ROE 12%—— 这三个指标都符合标准，说明企业价值稳定，股价低于价值，值得关注。
这些数据在企业的年度财报（巨潮资讯网可查）或证券软件中都能找到，比如输入股票代码，查看 “财务摘要”，5 分钟就能看完。珀尔米特说：“普通人不需要精确计算企业的每一分价值，只要用简单指标判断‘价格低于价值’，就已经成功了一半。”
2. 第二步：建立 “干扰过滤清单”，拒绝所有非价值因素
普通人投资时，很容易被“市场噪音” 干扰，比如看到研究报告看空就恐慌，听到市场热点就追涨。这时候，建立一份 “干扰过滤清单”，把所有非价值因素列出来，每次做投资决策前对照清单 “过滤”，就能像珀尔米特一样，只关注企业价值。
这份 “干扰过滤清单” 包含 5 类需要忽略的因素，每类都对应具体的应对方法：
第一类：短期数据干扰（季报、下年利润预测）
应对方法：只看 “过去 3-5 年的平均净利润”，不看单季度季报或下年利润预测。比如某企业过去 5 年平均净利润 8 亿元，某季度季报利润 6000 万元（低于平均季度 2 亿元），不用恐慌，只要长期平均利润稳定，就说明价值没变化。
第二类：时间干扰（买入日期、节假日）
应对方法：只要股价低于价值，任何时间都能买，不用纠结 “周一买还是周五买”“节前买还是节后买”。比如某企业价值 20 元，股价 12 元，不管今天是周一还是春节前，都可以买入，时间不会改变 “12 元买 20 元价值” 的划算本质。
第三类：第三方观点干扰（研究报告、专家评论）
应对方法：把研究报告当 “参考资料”，不当天 “投资指令”。看研究报告时，只关注 “企业的财务数据”（比如净资产、净利润），忽略 “买入 / 卖出评级” 和 “利润预测”。比如某研究报告看空某企业，但报告中提到该企业每股净资产 15 元，股价 10 元，这时候要关注 “10 元买 15 元价值” 的事实，而不是看空观点。
第四类：市场走势干扰（K 线图、成交量）
应对方法：每月只看 1 次股价，不盯 K 线图，不看成交量。比如你买入某企业股票后，每月初看 1 次股价，只要股价还低于价值，不管期间 K 线是涨是跌、成交量是多是少，都继续持有；只有当股价超过价值时，才考虑卖出。
第五类：热点概念干扰（AI、新能源等短期热点）
应对方法：看到热点概念时，先算 “热点企业的价值”，如果股价高于价值，再热也不买。比如 AI 概念炒作时，某 AI 企业股价 50 元，但算出的内在价值仅 30 元，就算 AI 是热点，也坚决不买，避免被概念套牢。
建立这份清单后，每次做投资决策前，花 2 分钟对照清单 “过滤” 干扰因素，就能确保自己只关注 “企业价值”，像珀尔米特一样理性投资。比如你想买入某股票，对照清单后发现：该企业每股净资产 12 元，股价 9 元（符合价值标准），但研究报告看空、市场走势低迷（属于干扰因素）—— 这时候就该忽略干扰，果断买入。
六、总结：投资的 “纯粹”，比技巧更重要
珀尔米特的投资生涯，没有复杂的策略，没有花哨的操作，只有 “只问企业价值” 的极致纯粹 —— 他剥离了所有干扰因素，把投资简化成 “算价值、比价格、买低估” 的简单动作，却在复杂的市场中实现了长期盈利，成为巴菲特盛赞的 “价值纯粹派”。
他的故事告诉我们：投资的核心不是 “掌握多少技巧”“看懂多少模型”，而是 “能否保持纯粹”—— 纯粹地关注企业价值，纯粹地忽略短期干扰，纯粹地坚守 “买价低于价值” 的核心。很多投资者之所以亏损，不是因为技巧不够，而是因为 “不纯粹”：一会儿被季报干扰，一会儿被热点诱惑，一会儿被走势带偏，最终偏离了投资的本质。
巴菲特曾说：“珀尔米特让我明白，价值投资不需要‘多面手’，只需要‘专注者’—— 专注于企业价值，专注于长期持有，专注于忽略干扰。这种专注的纯粹，比任何复杂的技巧都更能帮投资者赢在长期。”
在这个充满短期诱惑、信息爆炸的投资市场里，愿你能从珀尔米特的理念中找到方向 —— 不做 “追涨杀跌的投机者”，不做 “被干扰带偏的迷茫者”，只做 “专注价值的纯粹者”。当你学会用 “3 个简单指标” 算价值，用 “干扰过滤清单” 排干扰，你会发现：投资原来可以这么简单，盈利原来可以这么稳健。
最后，用格雷厄姆的一句话收尾：“投资的最大敌人，是自己的贪婪与恐惧，是市场的短期干扰。只有保持对价值的纯粹专注，才能战胜这些敌人，在投资的路上走得远、走得稳。” 愿你能带着这份 “纯粹”，靠 “只问企业价值” 的逻辑，在投资中收获属于自己的长期收益。